正大期货：黄金是脆弱世界的最后一个安全堡垒

Incrementum AG的基金经理Ronald-Peter Stoeferle表示，随着人们对社会危机的忧虑和对金融市场信心的持续减弱，投资者需要抛开当下风险资产市场的低迷，专注于黄金的避险潜力。

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在接受Kitco金拓新闻采访时，Incrementum AG的基金经理、《In Gold We Trust年度报告》的撰写人之一Ronald-Peter Stoeferle表示，黄金仍然是脆弱世界中的最后一个安全堡垒。

自2007年首发以来，《In Gold We Trust年度报告》一直是黄金投资领域的权威报告，以独到的眼光解析全球金融市场动态、货币动态及二者对黄金价格的走势的影响。

“我们在生活的许多方面都看到了信任的侵蚀：我们已经对媒体、民主、地缘政治联盟和货币政策失去了信任。”他说，“市场对美国经济和美元仍有一些信心，但我们认为这种信心不会持续。”

Stoeferle表示，投资者对美国金融体系的信心已经受到了考验。去年第四季度，美国大盘股下跌13.5%，小盘股下跌20%以上，相反金价涨幅高达8%以上，黄金股上涨近14%。

“多年来，股市看似不可撼动的竞争优势首次受到严重质疑。黄金表现优于所有主要的国内股票市场，”该公司在报告中表示。

尽管外界认为美国经济是“洗衣篮里面最不脏的衣服”，但Stoeferle表示，美国的经济增长是建立在债务之上的，从长期来看是不可持续的。

报告指出，明年，“美国政府债务将超过日本和欧元区的债务总和，尽管美国和日本债务的绝对值在2011年之前一直处于类似的水平。”

Stoeferle补充说，不仅仅是政府债务失控，约6,000亿美元的公司债务也有被评为垃圾债券的风险。他说：“我认为，我们看到人们对美国经济和美元的信心有点过强，这将对投资者产生不利影响。”

Stoeferle补充称，美元信心已经开始承压，因其难以从已然很高的估值上进一步走高。Incrementum AG指出，去年美元仅升值4.3%。

该公司表示:“值得注意的是，考虑到欧盟存在众多经济、政治和社会问题，例如英国退欧、意大利公开反对《稳定与增长公约》(SGP)、法国的黄色背心抗议、德国的经济放缓，美元的升值动力之疲弱可见一斑。”

“另一个迹象表明，美元可能会缓慢失去其作为经典避险货币的地位。在2018年第四季度股市大幅回调期间，美元仅小幅走强。我们认为这是美元熊市的主要迹象，大多数投资者还没有完全理解美元熊市开始的信号。”

尽管美元计价的黄金价格主导着投资者对黄金的看法，但Stoeferle表示，关注全球市场的健康状况也很重要。该公司在报告中称，以澳元、欧元、瑞郎和日圆等其他货币计价的金价有所上涨。

“我们认为，以美元计价的黄金价格走高只是时间问题。”

但Stoeferle补充称，真正的考验将在不可避免的衰退来袭时到来。根据这份报告，大多数经济学家预计未来三年不会出现经济衰退，但这家投资公司也指出，经济学家在预测经济衰退方面的记录并不可信。

报告称:“根据Fathom Consulting的一项研究显示，自1988年以来，IMF在469次衰退中仅正确预测了4次。”

根据美国联邦储备委员会(Fed)上个月公布的指标，到2020年经济衰退的可能性接近28%。报告称:“在过去30年里，这一数字从未如此之高。”

尽管黄金市场存在投资者兴趣缺失的困境，但Stoeferle表示，如果金融市场开始恶化，这种情绪可能很快转变。他补充称，投资者需要关注去年金价达到每盎司1,360美元的高点。他说，如果这一价格水平突破，那么投资者将重新涌入市场。

"我们坚持去年的声明，即黄金正处于新一轮牛市的早期阶段，以美元计价的黄金牛市可能很快也会加速。"该公司表示。

文/正大国际期货