元开始面对有关其商场地位或有危险的警告

六个月前，汇率体现在全球出资者选股过程中的重要性还相对较小。但是如今，跟着美元开始面对有关其商场地位或有危险的警告，外汇商场已益发成为人们瞩目的焦点。

据杰富瑞金融集团(Jefferies Financial Group Inc.)的数据，超越40%非美公司的销售额对美元有危险敞口，所有人都企图了解美元大跌会如何重塑股市出资。一些人押注新式商场股市将获益，另一些人看到美国商场的价值，还有一些人以为假如美元进一步跌落，日本股市的体现将会相对落后。

K2财物办理研究主管George Boubouras表示，“危险财物先是录得历史上最快的跌势，之后又录得速度最快的反弹，这表明异常动摇与外汇商场相关，因而，你有必要考虑这些将如何影响对冲和股票出资。你有必要更加认识到汇率危险。”

跟着彭博美元指数自3月份高点以来跌落了约10%，关于出资者而言，接下来的挑战在于确定其跌落的深度和持续时刻。

☆赢家

关于总部位于纽约的对冲基金司理Thomas J. Hayes而言，美元的跌落趋势恰恰是买入危险较高的新式商场股票和大宗产品的信号。

“廉价的美元融资鼓舞了冒险行为，资金会流向被以为'高增加'的区域，”Great Hill Capital LLC董事长Hayes说。他看好新式商场股票，部分原因是这些公司将有更富余的时刻来偿还美元计价的债务。

包含Jeremy Hale在内的花旗集团策略师则表示，发展中国家的股市一直与美元呈反向关系，拉美所遭到的影响最为深远。

他们在最近的一份陈述中写道，“拉美股市和美元之间的关联度往往更显着，并且比其他区域更早呈现。相关于历史上美元疲软时期，新式商场股市现在体现不及美国，假如美元从当时水平再跌10%，那么新式商场股票将有很大价值且会体现优于美股。”

此外，根据包含Desh Peramunetilleke在内的杰富瑞策略师本月早些时候的一份剖析陈述指出，在亚洲，跟着美元跌落，中国内地和香港公司将获益最大。“虽然对美出口商因美元走软遭到负面影响，但这段时期一般对以新式商场/亚洲为首的全球股市非常有利，”Jefferies团队写道。从全球职业的角度来看，“能源、资料和本钱品等周期类职业会获益匪浅。”

当然，并不是所有人都把汇率动摇作为出资考量的中心部分。摩根士丹利出资办理公司驻芝加哥的出资组合司理Phillip Kim就是如此。他表示，他的团队更重视价值与增加之类的讨论。“我们专注于量化因素数据和基本面，虽然汇率和资金流向可以确认一个特定区域或国家的实力，”Kim说。

与此同时，摩根大通将美元走软视为看好美国股市的一个理由。包含Nikolaos Panigirtzoglou在内的小摩策略师在本月的一份陈述中写道，摩根大通正在加码对美股的配置，因为钱银价值降低使得该类财物对海外出资者的吸引力增强，但同时也给海外公司带来了生长阻力。

景顺公司(Invesco Ltd.)的策略师Nixon Mak也是美国股市的拥趸，即使美元走软终究会给全球出资者的肯定报答带来压力。“由于国内需求强劲，且某些职业的获利持续增加，我们以为美国股市现在仍有利，钱银效应可能被本钱报答所抵消，”他说。

☆输家

在美元价值降低的输家方面，日本股市一般被以为从美元走软中获益最少。花旗策略师写道，当地钱银增值可能对日本甚至欧洲的股票体现“形成问题”，在日本和欧洲商场，与美元的关联性不如新式商场那样“明确”。

“假如美元处于结构性下行趋势中，日元还有进一步增值的空间，这意味着日本股市将跌至我们重视的最终方位，”AMP Capital Investors驻悉尼的动态商场主管Nader Naeimi表示。“虽然新式商场将获益于美元走软，但日本的状况恰恰相反。”

与此同时在欧洲，根据杰富瑞的剖析，虽然英国和俄罗斯的矿商以及电子商务企业在美元疲软期间体现强劲，但丹麦生物技术股票，瑞士医疗保健供应商和荷兰食品零售商则是体现不佳的一些要害职业。

景顺的Mak说，“传统上，汇率影响很小，对肯定收益的影响最大只要3%到5%。不过早些时候的大盛行引发的崩盘，以及环境向低增加和低收益转变，现已改变了出资格式。”

“从这个意义上讲，钱银收益可能成为全体收益的主要组成部分，”Mak称。