当周鸿祎做起微软梦-国际黄金

三六零最近可谓大事频发。

5 月 16 日，三六零和智谱 AI 宣布杀青战略互助，双方配合研发千亿级大模子“ 360GLM ”，从对外宣传中，这个大模子被以为已经到达新一代认知智能通用模子水准。

周鸿祎以为，海内应当确立大型科技企业 重点科研机构的产研协同创新模式，打造中国的“微软 OpenAI ”组合引领大模子手艺攻关。他示意，此次与智谱 AI 互助，正是借鉴了这种产研协同关系。

对于此次互助，智谱AI CEO张鹏示意，智谱AI一直坚持着自己的愿景，让机械像人一样思索，实现Model as a Service（MaaS）的理念。

那么，周鸿祎的微软梦真能实现吗？谁又真正能成为中国的下一个OpenAI？‍

年头在AIGC热潮推动下，三六零市值飙升千亿。但随之而来的是大股东排队套现离场，累计套现额度高达10亿元。前段时间，三六零首创人周鸿祎仳离一案又再次将其推向了舆论狂风眼中，市场纷纷预测其涉嫌变相套现。

种种风浪之下，三六零在克日交出了一份并不出彩的财政讲述。财报显示，2022年三六零暴亏22.04亿元，营收随着下滑了12.54%。亏损主要缘故原由是来自投资营业的减值，以及主营营业广告营收的连续下滑，被三六零寄予厚望的第二增进曲线网络平安营业尚且不能扛起大梁，距离其大模子应用落地仍需要很长一段时间。

随同着营业转型期，三六零再次陷入摇晃不定的事态中。

01

营收支柱广告营业连续衰退

2022年已经是三六零延续第四年营收下滑，年报显示，2022年三六零实现营收95.21亿元，首次跌破百亿营收，较上年同期削减了12.54%，再往前追溯，2019年至2021年划分同比下滑2.19%、9.55%、6.28%。

这是三六零回A股之后的首次亏损。详细到季度来看，2022年仅有一季度实现盈利，其余三季度均出现亏损势态。放眼整年，2022年实现净亏损22.34亿元，利润同比削减了365.84%。

值得注重的是，自2019年最先，三六零利润就最先逐年下滑，一起从59.5亿元下滑至2021年的8.4亿元。从营业方面来看，导致三六零业绩萎靡的主要缘故原由是焦点营收支柱广告营业的迅猛下降，且被三六零视作第二增进曲线的平安营业营收尚且不足以支持大局。

2022年，三六零的互联网广告及服务业营收达47.1亿元，同比削减25.32%，营业成本同比削减了18.79%。

互联网广告营业大盘在2022年普遍承压，据《2022中国互联网广告数据讲述》显示，2022年整年，中国互联网广告收入为5，088亿元人民币，同比下降6.38%，削减347亿元。

羁系也在不停趋严，2022年月国家网信办宣布《互联网弹窗信息推送服务治理划定（征求意见稿）》，要求互联网广告应具备可识性，确保用户可一键关闭弹窗广告，不得以弹窗恶意引流、诱导点击等。

这对于三六零来说，无疑是一记重锤。加上三六零浏览器本就在虚伪宣传和平安性上被广为诟病，进一步导致其广告营收规模收窄。但即便云云，广告营业仍然为三六零撑起了半边天，2022年广告营业占营收总营业比例高达49.47%。从营收孝顺来看，位列第二的是占比19.83%的智能硬件营业，主要产物包罗可视门铃、摄像头、儿童手表等，2022年该营业实现营收18.88亿元，同比削减了8.5%。

此外，被三六零寄予厚望的网络平安营业在2022年孝顺了18.81%营收额。2022年来自网络平安营业的营收为17.91亿元，同比增进29.72%。

平安营业是三六零三大营业中*一项实现同比增进的。

02

平安营业难扛大旗

去年，周鸿祎高调宣布三六零周全转型为数字平安公司的新闻，试图在平安营业中追求新的增量。

三六零杀毒软件是其平安营业的起点，在三六零PC端的壮盛时期，依附免费杀毒软件揽获了大量用户和流量，为后续广告变现奠基了基本。随着移动互联网时代的变迁，三六零逐渐落伍，杀毒软件最先急速滑坡。现在的三六零平安营业正向“数字化”靠拢，从C端网络平安局限向B端和政府端拓展。

2022年7月，周鸿祎在接受媒体采访时示意，三六零原本是靠互联网广告收入津贴平安营业，现在平安投入更大，除了有一系列平安能力和平安云的研发，To B还需要在渠道和销售方面的大量投入。

网络平安领域是颇具规模增进优势的行业，工信部讲述指出，2023年网络平安产业规模跨越2500亿元，年复合增进率跨越15%；在需求释放上，电信等重点行业网络平安投入占信息化投入比例达10%。

拒绝支付罚款，接收OPPO团队：大疆很清醒，但还不宜捧杀

在该领域的上市公司除了三六零之外，另有奇安信、启明星辰、笃信服等，在这几家网络平安巨头中，2022年三六零的营业收入虽然以95.21亿元位列*，但也是*一家同比下降的企业，降幅到达12.54%；笃信服以74.13亿元营收位列第二，同比增进8.93%。以净利润来看，启明星辰以6.26亿元位列首位，同比降幅到达27.33%；三六零净亏损22.03亿元，是同比降幅*的。

此外，三六零*的竞争对手是来自于离家出走的亲儿子“奇安信”，在抱上腾讯大腿之后一起风生水起。

纵观奇安信在2022年的业绩显示，高达62.23亿元营收，从营收结构来看，讲述期内，企业级客户孝顺收入40.08亿元，占比64.53%，政府及公检法客户收入22.04亿，占比35.47%。

但相较之下，奇安信的净利润仅有5759万，虽然实现了扭亏为盈，增进了109.95%，但奇安信用实着实在的业绩证实了网络平安营业的盈利能力并不算强。而在比拼“硬手艺”的网络平安领域，研发投入决议了手艺的硬度。

2022年，三六零研发用度为33.14亿元，自2019年最先，三六零研发用度逐年递增，从2019年的25.28亿元增至2021年的31.29亿元，四年累计投入118.42亿元。

在网络平安为主营业的几家中三六零的研发投入是*的，但相较于百度年均200亿元的投入，仍然不值一提。

况且，三六零当前的营收地基并不牢靠，逐年累加的研发用度对其而言无疑是压在心头的一座大山。

03

押注AIGC能否乐成

在网络平安之外，三六零的另一大押宝选择了当下大热的AIGC领域，周鸿祎也声称不会用ChatGPT未来将被镌汰。

乘着ChatGPT这股热浪，三六零自开年来股价和市值齐飞，从年头算起，三六零在两个月内市值涨幅到达了218%，飙涨千亿至1500亿。不外，在AIGC领域中，三六零并不算最早结构的，最早秀出大模子肌肉的是百度“文心一言”，随后有华为的盘古、商汤的日日新、阿里的通义千问、京东的言犀、腾讯的混元、中科院的紫东太初、科大讯飞的星火认知大模子昆仑万维的天工3.5、云从科技的行业精灵等。

此外，三六零大模子的潜在竞争工具还包罗重回江湖的美团王慧文、搜狗王小川等互联网大佬。在群雄角逐中，三六零被挤到墙角。

反映到资源上，大股东首先示意了态度，在股价风生水起时代，三六零遭到了前十大股东的大笔减持。2023年一季度，三六零前十大股东中，除周鸿祎及其所控制的天津奇信志成外，其他八位均举行了减持，另有四位因大笔减持退出了前十序列，三大股东合计减持超8500万股，套现金额10亿元以上。

在近期周鸿祎对三六零的内部信中提到了，求未来三六零每一位员工、每个产物和营业都要周全拥抱AI。他示意，360在未来更要全方位调动资源践行“两翼齐飞”战略，一方面自研360GPT，造“发念头”，另一方面做大场景优势，加速“360智脑”落地历程。

他示意，360在大模子上的探索禁绝备为用户提供“满汉全席”，而是聚焦用户刚需与自身的优势场景，举行重点深耕和突破。

三六旗下的GPT产物在三月的一场直播中，崭露头角。虽然不成熟，但周鸿祎对于自家大语言模子产物保持了一定乐观，在他看来，中国大语言模子距离GPT-4有着两到三年时间差距，现在自家产物的效果仅有GPT-4六到七成的水平。

不外，当前三六零大模子仍未落地到应用层，且主产物三六零搜索引擎已经在行业内落伍，缺少支柱。360也在财报中公然披露的风险提醒，自身的类ChatGPT手艺与OpenAI存在代际落差，前期所有投入所形成的所有功效仅限内部使用，并未商业化。

可以预见的是在AIGC的盈利期之后，三六零再度进入摇晃不定的事态。

另外值得关注的是，三六零在财报中注释称，2022年三六零的净利巨亏主要由公司外部投资损失所致，去年三六零投资收益总损失12.93亿元，前一年则为盈利1.5亿元。划分是参投哪吒汽车亏损、 打折出售挪威浏览器公司Opera。两项现在各自确认损失5.93亿元、5.1亿元。

第二增进曲线平安营业生长尚不晴朗，大模子落地遥遥无期，净利润暴亏之下，三六零还因周鸿祎的仳离一事，引起了一场外界对其变相套现的舆论质疑中。

周鸿祎和胡欢的仳离文件显示，胡欢将分得公司6.25％的股份，按三六零4月4日的收盘价计，胡欢分得的这部门股份市值靠近90亿元，此前胡欢并未在三六零持有股份，周鸿祎本人直接持有公司 11.49％的股份，并通过奇信志成间接持有公司股份。

由于支解股份涉及市值规模较大，外界对此颇有说辞。4月10日，微博大V市值风云发文称，昔人云，伉俪本是同林鸟，只是，放到三六零刚刚蹭上ChatGPT看法，股价短短两个月大涨三倍，市值极速冲到1400亿的靠山下，就有那么一丝丝不寻常了。

对此，三六零董秘紧要在同伙圈辟谣后，三六零公司又接着宣布通告回应称，二人仳离相关权益更改对公司的谋划治理没有实质影响，本次权益更改不存在规避减持限制的情形，也不存在损害上市公司及其他股东利益的情形。

即便云云注释，仍未拉回市场对三六零的信心，4月10日三六零股价一度跌停，周内市值蒸发了百亿。

4月27日，三六零股价盘中再次跌停，摇晃不定的三六零眼下亟需在新营业上找到新的突破点。