VC想当安踏丁世忠-期货开户

最近几回交流中，投资人不约而同聊起了丁世忠。

这位安踏掌门人意外成为一级市场的新偶像。“随着并购升温，团队内部专门研究了安踏和丁世忠。”一位VC同伙如是说。

这几年，丁世忠和他掌舵的安踏战投团队悄然缔造了几个漂亮的并购案例——从FILA到始祖鸟母公司亚玛芬体育，皆不乏死去活来的传奇色彩。而路径极为相似：先是买下一个亏损重重的项目，然后透过深度运营，最终实现涅槃重新。

IPO放缓，并购潮起。这片江湖正在荡起涟漪。

投资人研究起丁世忠

丁世忠又悄悄脱手了。

新闻传来，拥有163年历史的意大利奢侈家纺品牌Frette（芙蕾特）易主，买方是一家中国香港注册的“战投 PE”财团Raza Heritage Holdings——正是由安踏董事长丁世忠牵头。

据悉，收购Frette一事是丁世忠的小我私人行为，安踏团体特意对外示意：“这和上市公司安踏体育没有关联，公司不作谈论。”

投资界获悉，丁世忠此次集结起的财团收购方中，还包罗中国香港女商人、Joyce Boutique Group Ltd.（港交所上市时装团体，拥有品牌Joyce）前总裁马美仪。此外，尚有一家中国PE。

一位多次深度接触安踏并购置卖的PE机构合资人，在聊起丁世忠和安踏战投团队时绝不掩饰自己的浏览：“这是一支高度自驱的队伍。”

据他先容，安踏战投团队十分专业，以效果驱动，动力足，“我就经常被追着开会”，而且外洋并购标的时差等问题都不复存在。

更主要的是，由于有此前安踏收购亚玛芬、并在海内乐成运营的履历，这支战投队伍异常具备耐久战略能力，“一步一个脚印，说到做到——真能做到这一点的人并没有若干。”团队自上而下，留给外界的印象想来也是上位者能力和气概的体现。

今年年头，安踏团体刚刚履历近10年来最大规模的人事调整——彼时，安踏体育在港交所通告称，丁世忠将卸任CEO并留任董事会主席。据通告内容，丁世忠继续在团体企业战略、人才建设、企业文化、谋划监视等事项上施展焦点向导作用，并将直接治理团体内部审计与监察职能及收购合并事宜。

只管不再担任安踏的CEO，但身为董事局主席的丁世忠依旧在团体许多事务上处于焦点职位——并购，也成为他直接向导的主要偏向。在丁世忠的计划中，他还将带教一个以85后及90后为主的“安踏干部冠军班”，他曾说过：“培育年轻梯队，用以解决安踏未来可能存在棘手的ICU问题。”

现实上，依附几笔主要的收购，丁世忠及安踏早已为创投圈所关注。“我刚入职时就经常听剖析师们讨论安踏，大部门都是在研究他们的投资并购计谋。”北京一位FA机构从业者说道。

当越来越多的VC/PE最先剖析安踏与丁世忠，他们缔造的几笔经典的并购案就更值得回味了。

几笔经典的并购

“不做中国的耐克，要做天下的安踏。”丁世忠野心勃勃的一句话，打开了安踏并购外洋高端品牌的大门。

先往返顾安踏最不能忽视的一笔主要收购——买下FILA。

2009年，当昔日对手李宁重振旗鼓去外洋开设直营店时，安踏的国际化劈头是从并购走来。那一年，丁世忠花了3.2亿，悄悄从百丽国际手中买下了FILA中国区运营权，那时安踏示意：“FILA主要走高端运动蹊径，面向网球、滑雪等细分市场，收购FILA有利于安踏抢占高端运动市场份额。”

丁世忠事后回首，之以是这么做，是由于受到了遐想通过收购IBM的PC营业，从而顺遂打进西欧市场的启发。他以为，哪怕是花3.2亿做个实验，能顺遂进入那时人均GDP3.5万美元的意大利，怎么想都是划算的。

安踏给FILA调整了在中国市场的形象定位，专注运动时尚，避开耐克阿迪的纯运动受众群体；另一方面，为制止主品牌亲民的价钱拉低FILA的档次，安踏还刻意与FILA保持一定距离，从战略层面模糊了与FILA关系。

厥后的故事我们都看到了：收购时FILA在大中华区的营收亏损超3900万，安踏依附壮大的运作能力使其营收在2019年跨越65亿，又在2021年首次跨越200亿，FILA一跃成为团体最主要的营业之一。

义乌招商，拼了

自此，安踏最先频仍寻找“下一个FILA”。

拿下始祖鸟母公司，也是安踏一笔漂亮的buyout。2018年年底，安踏团体团结方源资源、Anamered Investments及腾讯组成财团，拟收购始祖鸟母公司亚玛芬体育Amer Sports。生意很快完成，次年3月，最终安踏等以371亿元完成收购。

“这是我创业到今天，所做的分量最重的一次决议……收购要约的乐成，让我们能携手改变全球体育用品行业的未来。”2019年年头，丁世忠发了一封内部信，以这样的字眼来形貌对亚玛芬体育的收购。这笔生意也成为了中国体育用品行业史上最大的一次跨国收购案。

一最先，亚玛芬体育并未给安踏带来若干现金流，延续几年亏损，在安踏的运作下，2022年亚玛芬正式最先盈利，凭证安踏最新财报，今年上半年，亚玛芬体育收益同比增进37.2%至132.7亿元。

不仅云云，亚玛芬体育已隐秘提交在美国IPO的文件，设计最早明年头上市，而公司估值可达100亿美元（超700亿人民币），它旗下的始祖鸟、萨洛蒙Salomon等品牌正在席卷潮水——则也让许多人惊呼：

“原来这些高端品牌都是安踏的！”

稳坐中国第一体育用品公司的宝座，安踏脱手接连不停，KOLON SPORT、迪桑特DESCENTE等品牌也早已被其收入囊中。

就在上个月，安踏还第一次并购一家海内品牌——MAIA ACTIVE。后者是一家亚洲女性运动衣饰品牌，主打产物瑜伽服，安踏以为收购事项对团体旗下的女性营业板块是一个很好的弥补。

这也是创投圈津津乐道的一笔生意。对于MAIA ACTIVE昔日的投资人来说，多年前的这笔投资终于“退出有门”。在退出渠道并不晴朗的今天，不止一位消费投资人向投资界示意：消费的整合并购将成为接下来一个大的趋势。

而安踏，也难怪被越来越多的投资人“盯”上。甚至曾有创业者夸张地提及消费创业to安踏——“做一个消费品牌，然后卖给安踏。”

并购，最先热闹了

安踏的并购履历留给创投圈许多思索。

无独占偶，最近一笔并购案却留下一个唏嘘的了局。字节跳动数年前并购而来的项目——PICO被曝裁员80%。

2021年8月，字节跳动斥资90亿收购PICO，惊动一时。然而，PICO今天的现状告诉我们：并购并不是一时的生意，也不是所有人都能上演安踏收购FILA带来200亿营收、或是收购Amer获得又一个IPO的戏码——

收购之后，运营能力才是真正的试金石。

并购为什么难？对于企业战投来说，这是充满风险的一幕。一位CVC投资人先容：“并购动作不是最难的，难的是后续的并购整合，从营业融合、财政融合，到人力融合、文化融合，每一个都是艰难的义务。”稍不留心，就有可能赔了夫人又折兵。

但无论若何，在退出渠道不甚晴朗的今天，并购依旧被寄予希望。曾经一个共识是，当市场行情并不乐观时，并购置卖时机更多，不外，今无邪的有大量的并购案发生吗？

北京某一线FA机构消费组的同伙坦言：“现在经常卡在卖家和买家对于估值预期的不匹配，首创人不愿割肉，就算委曲杀青，卖掉的钱按优先权先分配给老股东，到公司治理层更是不及预期……”最后对方总结，每一笔并购都很难推动。

这不禁让人感伤，能遇到安踏这样的收购方简直并不容易。

今年以来，“并购女王“刘晓丹多次提到，一级市场底层逻辑的改变，使投资越来越同质化，IPO退出的赚钱效应越来越差。2016年起年均万亿的一级市场投资，完全通过IPO退出是不能能的，并购正成为当下讨论的焦点。

例如，对于退出渠道并不晴朗的消费品牌来说，并购或将成为主流。北京一位消费VC合资人曾示意，外洋许多消费公司都通过一轮又一轮的并购实现规模扩大，因此他以为2024-2030年中国也将迎来消费行业的整合并购时代。

“最近部门拟IPO公司最先转投并购市场，已经有好几家公司跟我们举行了联系。”一位券商并购营业卖力人对外先容。

崭新的序幕正徐徐拉开。

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