本年最大IPO定了，ARM估值4600亿

跌跌撞撞，这个巨无霸IPO仍是来了。

出资界-天天IPO得悉，芯片规划巨子ARM已正式向美国证监会递送IPO请求，计划在纳斯达克挂牌上市。ARM虽暂未发布募资规划，但承销阵型出炉，巴克莱、高盛、摩根大通、瑞穗、美国银行和花旗集团等均位列其间。

诞生于上世纪70年代，ARM阅历了起起落落，直到2016年被其时全球扫货的软银孙正义看中，终究以320亿美元收入囊中。时过境迁，这几年软银日子并不好过，最困难时一度将ARM摆上货架，差点卖给了英伟达黄仁勋。

犹记住上一年宣告离别时，孙正义坦言自己将全身心投入到ARM中。毫无疑问，孙正义近年来糟糕的出资生计需求一个完美句号，而这个期望正是ARM。

七年前，孙正义抢下ARM

估值4600亿

ARM的故事要从上个世纪说起。

1978年，来自奥地利的物理学博士赫尔曼·豪瑟与英国工程师克里斯·库里结识，两人志趣相投，在英国剑桥创办了一家CPU公司“Cambridge Processor Unit”。而为了能在电话黄页上排在苹果公司的前面，他们又将公司更名为Acorn Computer Ltd（橡果核算机公司）。

紧接着，Acorn推出的第一代廉价个人电脑——Acorn Atom，打开了家庭商场。但跟着产品迭代，Acorn发现没有满意性能需求的芯片，起先他们找到了英特尔寻求协助，但却遭到了回绝。

无法之下，Acorn只得自己研制，终究由两位剑桥核算机科学家在1985年完结了微处理器的规划，并命名为“Acorn RISC Machine”，这便是大名鼎鼎的ARM芯片的由来。1990年，Acorn正式建立ARM公司，以IP授权方式作为公司盈余首要来历。

上世纪90年代移动通讯设备的浪潮席卷，ARM也快速兴起。诺基亚6110是首款运用ARM处理器的GSM（全球移动通讯体系）手机，问世后取得了巨大成功。尔后，ARM公司又推出了ARM7等系列芯片，授权企业超越160家。1998年4月，ARM成功在英国伦敦证交所和美国纳斯达克一起上市。

2007年，第一代iPhone诞生，不只成为划时代的电子产品，更是由于运用了ARM公司规划的芯片，让ARM声名鹊起，谷歌、微软也都连续找上门。这样一家全球霸主，毫无意外地进入了出资狂人孙正义的视界中。

那是2016年的一个夏夜，孙正义在他坐落加州伍德赛德的豪宅中举行宴会，与会者中便有ARM时任CEO西蒙·塞格斯。在餐桌上，塞格斯与孙正义评论了ARM的技能，解说了怎么将桌子、椅子、冰箱、轿车、门等任何东西变成“有线物体”。“孙正义其时诘问我，假如没有金钱的约束，咱们的技能能发明出多少设备？”塞格斯被这样的考虑方法惊奇到了。

几天后，塞格斯在办公室里接到了来自东京的电话，正是孙正义打来的，后者标明要立刻见到他和ARM董事长斯图尔特·钱伯斯。尽管其时钱伯斯正在地中海的一艘游轮上度假，但孙正义却不想再等了，直接派了私家飞机接上赛格斯，并压服钱伯斯将游轮停靠在马尔马里斯港。

开宗明义，孙正义一见到两人就直接开口标明，他今日前来不为其他，他想要收买ARM，并且是100%收买。随后，孙正义给出了一个令ARM董事会难以回绝的价格——320亿美元，这要比ARM其时的市值高出43%。简直没有人能够回绝这个报价，不出预料地，这笔买卖在两周内就搞定了，华尔街再次惊叹孙正义的大手笔和速度之快。

据外媒报导，ARM此次IPO募资范围在80亿到100亿美元，将或许发明自2021年10月造车新势力Rivian之后最大的美股IPO。

此外，软银集团最新以640亿美元（约合人民币4600亿元）的估值，从愿景基金手中回购了该公司25%的股份。

卖出300亿颗芯片，但收入降了

最大客户来自我国

那么，ARM终究靠什么撑起数千亿估值？

在招股书中，ARM将本身定位为CPU职业的领导者，首要事务为规划、开发和授权高性能、低成本、高能效的CPU产品和相关技能，这也是其立身之本。据悉，有超越260家公司陈述称，他们在上一财年中发货了根据ARM的芯片，其间不乏亚马逊、谷歌母公司Alphabet、AMD、英特尔、英伟达、高通、三星电子等全球巨子。

尽管ARM的职工还不到6000人，但江湖位置不容置疑。招股书泄漏，ARM自建立以来芯片出货量累计超越2500亿颗，运转着国际上绝大多数的软件，小到智能手表、智能手机、平板电脑和个人电脑、大到无人机、工业机器人、数据中心和网络设备、车辆操作体系和运用程序等等。

据ARM估量，全国际有大约70%的人都在运用根据ARM的产品。仅是在到2023年3月31日的2023财年，ARM芯片出货量就超越了305.83亿颗，较2016财年的出货量添加约70%。

透过一纸招股书，ARM最新营收一览无遗。2021财年至2023财年，Arm年收入别离为20.27亿美元、27.03亿美元、26.79亿美元；净利润则别离为3.88亿美元、5.49亿美元、5.24亿美元。

能够发现，受全球智能手机出货量下滑的影响，ARM的营收水平在2023财年呈现了下滑。而这种下滑趋势仍在持续——在到6月30日的最新财季，ARM季度收入同比下降2.5%至6.75亿美元，净利润从上一财年同期的2.25亿美元降至1.05亿美元，同比削减过半。

值得一提的是，我国商场是ARM的重中之重。在陈述期内，来自我国的营收别离占Arm总营收的约25%、18%和20%，包括直接营收和来自与ARM我国的联系的营收。

招股书也初次泄漏了ARM我国与公司的根由。“ARM我国”即安谋科技，是一家独立于ARM运营的实体，也是ARM最大的单一客户。一起，软银集团控股的实体Acetone有限公司持有ARM我国大约48%的股份，ARM则没有任何关于ARM我国的直接管理权。

众所周知，我国具有全球最多的智能手机用户，且在曩昔十年一直是半导体职业收入和添加的重要来历。为此，ARM在招股书坦言，如若未能坚持来自我国的收入、进入我国新的和现有的商场或在我国取得新事务范畴的吸引力，或ARM在我国的竞赛中失掉商场份额，或许会对其运营成绩和竞赛位置发生严重晦气影响。

差点卖给黄仁勋

孙正义生计终究一战

放眼当下，疯狂的AI商场成为ARM加快IPO的助推剂。

GPU霸主英伟达便是最典型的事例，本年股价已飙升超200%，市值添加约8000亿美元，最新市值高达1.16万亿美元，稳坐全球市值最高半导体公司宝座，这一切都源自于AI大模型的爆火。

本年4月初，特斯拉CEO马斯克创建了一家AI大模型公司X.AI，并决断买下一万张GPU，他其时更是语出惊人，感叹“就连狗都在抢GPU”。尽管这一比方或许并不恰当，却是当下AI商场的生动描写。

这儿还有一段插曲，ARM曾差点被英伟达收入囊中。时刻回到2020年4月，彼时软银已开端深陷亏本泥潭，不得不将ARM摆上了货架，以寻求缓解财政压力。孙正义约请高盛敲定买方，并期望买方能为这项事务付出约400亿英镑（520亿美元），超越2016年付出的240亿英镑（320亿美元）。

终究，只剩下英伟达留在谈判桌上。后来，软银与英伟达之间进入到了拉锯战，直到同年9月才达成协议，确认将以现金加股票的方式完结。一旦买卖完结，这将是全球芯片职业史上规划最大的收买案。

但实际总是充满了戏剧性的改变。因各方监管组织均未能同意，终究英伟达仍是抛弃了对ARM的收买。

尽管未能联婚成功，但孙正义看到英伟达暴升的市值仍是很心动。他不止一次的说到，ARM未来在AI范畴或许发挥的重要作用，以为ARM能凭仗AI完成“指数级添加”。此话不无道理，英伟达新一代超级芯片GH200，其间就包括根据ARM架构的CPU。

而在招股书中，ARM也清晰标明，跟着国际越来越多地转向支撑人工智能和人工智能的核算，自己将成为这一改变的中心，深信CPU在所有人工智能体系中都是至关重要的。但摆在眼前的应战是，AI商场的大头仍是被GPU公司赚走。

“从一开端，假如不是软银身处危机，ARM是咱们最不想出售的财物。”孙正义曾在上一年11月如此反思。但明显，他燃眉之急是怎么让当年这一笔天价出资收成报答，乃至补偿软银愿景形成的窟窿。

浮沉半生，孙正义算是完结了80%的人生目标，现已萌生了退意，正如上一年宣告淡出软银财报会。人生光景来到了66岁，他屡次模糊泄漏着，ARM大约便是生计终究一战。

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